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삼성전자와 SK하이닉스가 1분기 실적 발표를 앞둔 가운데, 시장에서는 양사가 또 한 번 '역대급' 실적을 기록할 것이란 전망이 우세하다. 고대역폭메모리(HBM)를 중심으로 한 메모리 업황이 유례없는 호황을 이어가는 상황에서 환율 상승에 따른 환차익 효과까지 더해지면서 실적 기대치를 끌어올리고 있다는 분석이다.
1일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 삼성전자의 올해 1분기 실적 전망치는 매출액 115조원, 영업이익 36조원 안팎이다. 이는 전년 대비 각각 45%, 446% 증가한 수치다.
증권가는 삼성전자의 실적 전망치를 잇달아 상향 조정하고 있다. 당초 지난해 하반기만 하더라도 삼성전자의 올해 1분기 영업이익 추정치로 10조원 수준을 점쳤지만, 몇개월새 가파르게 상향되고 있는 추세다. 일부 증권사에서는 1분기 영업이익 40조원을 기록할 것이란 전망도 내놓고 있다.
삼성전자는 오는 7일 1분기 잠정실적을 발표할 예정이다. 시장 전망대로라면, 매출은 분기 기준 사상 첫 100조원 돌파가 유력하며 영업이익도 최대치를 기록할 전망이다. 이달 말 실적 발표 예정인 SK하이닉스 역시 같은 기간 영업이익 31조원 수준으로 점쳐진다.
이 같은 호실적의 배경으로는 무엇보다 HBM을 중심으로 한 메모리 가격 상승이 꼽힌다. 인공지능(AI) 수요 확대에 따라 서버용 D램과 HBM 수요가 급증하면서 평균판매가격(ASP)이 빠르게 상승했고, 이는 곧바로 수익성 개선으로 이어졌다.
최근 원·달러 환율 급등도 수익성에 우호적으로 작용하고 있다. 반도체 기업 특성상 매출은 대체로 달러로, 비용은 원화로 인식되는 구조다. 이 덕분에 환율 상승은 곧바로 영업이익 증가로 연결된다. 시장에서는 원·달러 환율이 100원 가량 상승할 경우 삼성전자는 약 2조~3조원, SK하이닉스는 1조원 후반대의 영업이익 개선 효과가 있는 것으로 보고 있다.
2009년 금융위기 이후 처음으로 환율이 1500원대를 넘어선 상황에서 이같은 상승세가 지속될 경우, 수조원 규모의 이익 증가 요인이 발생할 것이란 분석이다. 실제로 1분기 실적의 기준이 되는 전날(3월31일) 종가 환율은 1510.5원이다. 작년 말(1447원)에서 63.5원(4.3%↑) 가량 오른 상태다.
다만 시장에서는 당장 1분기의 경우 환차익 효과를 '보조적 요인'으로 보는 시각이 우세하다. 이번 실적 급증의 본질은 이른바 '칩플레이션' 영향이 중심이라는 설명이다. 공급 제약 속에서 가격 협상력이 공급자 중심으로 이동했고, 고부가 제품 비중 확대가 수익성 자체를 끌어올렸다는 것이다.
업계 한 관계자는 "환율 상승이 이익을 증폭시키는 역할을 한 것은 맞지만, 근본적인 실적 개선은 HBM과 서버 D램 수요 증가에 따른 것"이라며 "환율이 안정되더라도 업황이 유지되는 한 높은 이익 수준은 일정 기간 지속될 가능성이 크다"고 말했다.
설동협 머니투데이방송 MTN 기자
