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'코스닥 투자 타이밍이다' 증권가는 그동안 소외된 코스닥의 반등 가능성이 높아지고 있는 만큼 지수를 중심으로 선별적 투자에 관심을 가져야 할 시기로 판단했다.

6일 금융투자업계에 따르면 코스닥 지수는 지난달 30일 644.78에서 지난 5일 799.59로 저점 대비 24.0% 반등했다. 6일 오전 현재도 장초반 하락세에서 상승세로 반전하며 800선을 다시 돌파하고 있다.

증권가는 코스닥 반등이 실적 개선 없이 진행된 점에서 펀더멘탈 측면보다 가격 형성 조건의 변화로 보고 있다. 우선 신용청산이 빠르게 진행되면서 급락을 증폭시킨 원인이 소멸됐다는 점이다.

신한투자증권에 따르면 코스닥 신용융자 잔액은 지난 3일 5조8300억원으로 고점인 4월29일 11조500원 대비 47.2% 감소했다. 주가 하락이 담보 부족과 반대매매를 초래하고 강제매도가 다시 가격을 떨어뜨리던 악순환 고리가 약해진 것이다.

코스피와 코스닥 격차를 벌린 힘도 약화되고 있다. 노동길 신한투자증권 연구원은 "반도체 이익 우위는 여전하지만 지난 한 달간 밸류에이션 프리미엄 추가 확대는 멈췄다"며 "원화 약세와 대형 반도체 선호도 SK하이닉스 ADR(미국 예탁증서) 이벤트를 전후해 정점을 지나는 양상"이라고 판단했다.

그는 "원화 강세가 코스닥 반등을 만들었다고 보기는 어렵지만 원화 약세가 상대 약세의 배경이었던 만큼 강세 전환으로 그 부담은 일부 완화된 것"이라며 "7월 중순 이후 외국인의 국내 증시 현·선물 동반 매도 강도가 상반기에 비해 약화한 점과 수출 대형주에 집중됐던 환율·수급상의 상대적 우위가 축소됐는데 코스닥 펀더멘털이 좋아졌다기보다 상대가격을 더 확대하던 변수가 약해진 것"이라고 설명했다.

기관 매수도 눈에 띈다. 지난달 31일부터 이달 4일까지 기관은 코스닥을 1조원 가량 순매수했다. 금융투자 매수액 4142억원에는 레버리지 ETF(상장지수펀드) 설정과 파생상품 헤지 등 기계적 수요가 포함돼 반등의 속도를 높였다는 설명이다. 투신과 연기금은 4040억원 순매수했다. 노동길 연구원은 "단순한 포지션 복원을 넘어 낙폭과대 구간에 대한 재량적 저가매수가 시작됐을 가능성을 보여준 것"이라며 "금융투자가 초기 반등의 속도를 만들었다면 향후 지속성은 투신·연기금에 달렸다"고 말했다.

투자는 코스닥150 지수를 권했다. 그는 "시장이 방향을 전환하는 초기에는 업종별 이익 차이보다 상품 수급의 가격전이가 강하기 때문"이라고 설명했다. 이어 "지수 매수는 이익 개선보다 수급 전환을 활용하는 전술"이라고 덧붙였다.

키움증권도 8월은 시중 유동성을 블랙홀처럼 빨아들인 단일종목 레버리지 ETF에 대한 규제 이후 전체 시장에 수급 개선이 나타날 것으로 예상됨에 따라 코스닥의 반등 가능성이 높다고 전망했다. 이달 스몰캡 추천 포트폴리오로 에스피지, 인바디, 글로벌텍스프리, 네오팜, 네패스아크, TYM, 삼미금속, 엔에프씨, 씨이랩 등을 제시했다.

코스닥의 체질 개선을 위한 정책적 기대감도 반영되고 있다. 나승두 SK증권 연구원은 "저평가 기업들에 대한 적극적 행동을 유발하고 있으며 구조적 체질 개선을 위한 움직임도 다양하게 나타나고 있다"며 "과도한 옥석가리기에 대한 우려도 있지만 신뢰도 제고에는 분명 긍정적 영향을 미칠 것"이라고 분석했다.

전병윤 머니투데이방송 MTN 기자