다올투자증권이 현대차의 목표주가를 기존 47만원에서 64만원으로 상향 조정하고 투자의견 '매수(BUY)'를 유지했다. 로봇과 자율주행 사업에 대한 시장의 눈높이를 밸류에이션에 적극 반영해야 할 시점이라는 판단이다.

20일 유지웅 다올투자증권 연구원은 "2026년 수정 주당순이익(EPS)에 적용하는 주가수익비율(PER)을 기존 8.1배에서 11.0배로 상향 적용했다"며 "보스턴다이나믹스(BD) 상업화를 통한 제조원가 경쟁력 상승과 BD의 중장기 미래가치, 글로벌 시가총액 2위인 토요타와의 격차 축소 가능성을 반영해 목표주가를 높였다"고 밝혔다.

유 연구원은 "현대차그룹의 시가총액이 글로벌 3위에 도달한 상황에서, 2위 토요타와의 비교 우위가 점차 뚜렷해지고 있다"며 "BD의 상업화는 단순한 로봇 3만대 생산을 넘어, 중국 대비 열위에 있는 미국 제조업에서의 패권 확보를 의미한다"고 설명했다. 그러면서 "3년 후 휴머노이드 로봇을 자동차용 공장에 적극 투입이 가능한 진영은 테슬라와 현대차그룹이 유일하다"고 덧붙였다.

다올투자증권은 연간 430만대 판매를 웃도는 현대차가 시가총액 약 473조원, 연간 판매량 1000만대 수준의 토요타와 단순 물량 비교를 넘어 로봇을 포함한 미국 사업과 글로벌 전기차(EV) 전략 전반에서 충분한 펀더멘털 우위를 확보했다고 평가했다. 최근 주가가 급등했지만, 여전히 토요타(12.7배) 대비 낮은 PER을 적용받고 있어 추가 주가 상승 여력도 남아 있다고 판단했다.

중장기 모멘텀으로는 △BD 차세대 생산거점 발표 및 추가 자금조달 파이프라인 확보 △상법 개정 대응 과정에서의 지배구조 개편 시그널 △미국 시장 점유율 상승에 따른 실적 상향 가능성을 제시했다. 특히 미국 CES를 전후로 BD의 글로벌 파트너십이 확대될 경우, 기존과 다른 형태의 증자가 이뤄질 가능성도 열어뒀다.

BD의 2025년 유상증자 기준 밸류에이션은 약 23조원으로 추정되며, 2030년 대량 양산 시점에는 최대 100조원까지 확대될 수 있다고 내다봤다. 이 경우 현대차 주주가 인식 가능한 지분 가치는 약 27조원으로, 충분한 주가 상승의 핵심 동력이 될 수 있다는 분석이다.

유 연구원은 "올해 하반기로 갈수록 페이스카 출시와 리얼월드 데이터 확보 차량 출시로 자율주행 로드맵이 명확해질 것"이라며 "동남아·인도 등 신흥시장 현지화 전략과 HEV에서 EV로 전환이 가속화되며 소재 공급망 협력 구도가 뚜렷한 현대차의 비교우위는 더욱 뚜렷해질 것"이라고 전망했다.

김다솔 머니투데이방송 MTN 기자