코스피 지수가 연일 사상 최고치를 경신하며 증시가 뜨겁게 달아오르고 있지만, 국내 유통·식품업계를 대표하는 식품주들은 홀로 소외되는 양상을 보이고 있다. 전 세계적인 'K-푸드' 열풍에 힘입어 분기마다 어닝 서프라이즈를 발표하고 있음에도 불구하고, 주가 상승률은 시장 평균치를 크게 밑돌며 투자자들의 애를 태우고 있다.

◇ 역대급 실적 무색한 주가… '풍요 속의 빈곤'에 갇히다

금융투자업계에 따르면 국내 주요 식품 기업들은 K-푸드 인기 속 글로벌 수출 확대와 포트폴리오 다변화로 역대 최대 실적 기조를 이어가고 있다. 그러나 지난 5월 15일 종가 기준 주가 흐름을 살펴보면 실적과의 괴리가 뚜렷하게 나타난다.

국내 식품업계 맏형 격인 CJ제일제당의 5월 18일 종가는 22만1500원으로 장을 마쳤다. 견조한 해외 식품 매출 성장세에도 불구하고 최근 주가는 연초 대비 박스권에 갇혀 있거나 오히려 조정을 받는 모양새다. 전통의 라면 명가 농심 역시 이날 39만 5000원에 마감하며, 과거 K-라면 열풍 초기에 보여주었던 폭발적인 주가 상승 모멘텀을 이어가지 못하고 정체 국면에 진입했다는 평가를 받는다.

그나마 글로벌 메가 히트 상품을 보유한 삼양식품이 18일 종가가 136만6000원의 높은 몸값을 유지하며 체면치레를 하고 있으나, 이 역시 업종 전반의 온기로 확산되지 못하고 철저한 '종목 차별화'에 그치고 있다. 대다수 식품주는 지수 상승기에도 상승 랠리에 동참하지 못하는 '풍요 속의 빈곤'을 겪고 있다.

◇ 완강한 '경기 방어주' 프레임… 밸류에이션 저평가 고착화

전문가들은 식품주가 이처럼 역대급 실적에도 힘을 쓰지 못하는 가장 큰 원인으로 시장에 깊게 박힌 ‘경기 방어주’ 프레임을 꼽는다.

전통적으로 식품주는 경기 하강기에 이익 변동성이 낮아 주목받는 자산군이다. 이 때문에 코스피 지수가 사상 최고치를 달리며 인공지능(AI), 반도체, 바이오 등 고성장·기술주 중심으로 수급이 쏠리는 현재의 장세에서는 매력도가 급격히 떨어질 수밖에 없다. 실적이 아무리 좋아도 미래 가치를 선반영하는 멀티플 상승으로 이어지지 못하는 구조적 한계에 부딪힌 것이다.

지속적인 성장을 증명할 새로운 '성장 모멘텀'이 부재하다는 점도 뼈아프다. 한 증권사 연구원은 "현재의 실적 호조는 이미 주가에 상당 부분 선반영되어 있다"며 "수출 국가 다변화나 라인 증설 외에 시장을 뒤흔들 만한 새로운 신사업이나 압도적인 모멘텀이

제시되지 않는다면 당분간 밸류에이션 저평가 해소는 쉽지 않을 것"이라고 진단했다.

◇ 냉담한 기관·외인 수급… 언제쯤 웃을 수 있을까

수급 측면에서도 소외 현상이 심화되고 있다. 외국인과 기관 투자자들은 지수 최고치 랠리를 주도하는 대형 주도주에 화력을 집중하는 반면, 식품주에 대해서는 차익 실현에 나서거나 관망세를 유지하고 있다.

결국 식품주가 다시 시장의 중심에 서기 위해서는 주주환원 정책 강화나 M&A 등을 통한 적극적인 기업가치 제고 노력이 필요하다는 지적이 나온다. 저평가 매력이 충분하고 펀더멘털이 탄탄한 만큼, 수급의 순환매가 돌 때까지 기다려야 한다는 조언도 상존한다.

사상 최고의 풍요 속에서 홀로 겨울을 보내고 있는 식품주들이 언제쯤 프레임을 깨고 실적에 걸맞은 화려한 웃음을 되찾을 수 있을지, 시장의 이목이 쏠리고 있다.

이지안 머니투데이방송 MTN 기자